摩根士丹利闭门会曝光：2025中国经济走势与两大黄金赛道揭秘

2025年中国经济将呈现前高后低的态势，上半年靠出口和地方债置换支撑，下半年则面临房地产拖累和经济增速下滑的挑战。摩根士丹利预测，最快9月底将有5000亿到10000亿的托底政策出台，而真正的经济扭转可能要到四中全会和十五五规划。房地产行业的持续走弱不仅影响投资和消费，还可能引发金融风险，但中央已定调“保交楼稳预期”，未来或有更多政策提振市场信心。此外，创新药出海和化工行业反内卷成为两大投资亮点，中国创新药有望占据全球30%的市场份额，而化工行业将迎来供给侧改革带来的格局重塑。这些趋势背后，是政策红利、技术突破和全球需求的共同推动，未来三到五年或将迎来黄金发展期。

大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了金融专家陈哲，一起来聊聊最近的投资趋势。陈哲你好，大家好，我是陈哲，很高兴能和大家分享一些看法。好，那我们今天就来聊一聊最近摩根士丹利闭门策略会的一些净化内容。这个策略会其实透露了很多关于中国的经济政策的一些新的动向，包括一些投资机会。那我们就开始，咱们先来聊第一大块宏观趋势解读。第一个问题就是，2025年的中国经济会有一个怎么的走势，包括政策是怎么安排的我觉得2025年，中国的经济，它会呈现一个前高后低的这样的一个态势。上半年的时候，因为有出口，然后有地方债的置换，等等这些东西撑着，所以荆棘会保持在一个比较快的增速。但是下半年的话，就会，因为没有这些刺激的因素，再加上房地产行业的持续的拖累，所以经济增速就会明显的下降。听起来就是刺激政策其实已经快要登场了。对没错，就是最近大家都在盼着国家能够出一些大招，那摩根士丹利他们也预测说，最快9月底就会有一个5000亿到10000亿的这样的一个托底的政策出来，那这个政策其实就是为了防止经济下滑的太厉害，那真正的要扭转这个趋势的话，还是要看四中全会。未来的十五五规划那里边，可能会有一些更根本性的改革。对，所以就是说政策是逐步的在发力，那荆棘也会逐步的企稳，最近大家都在说说，房地产行业对整体经济有这么大的影响。那现在如果说房地产行业持续的走弱的话，会带来哪些麻烦？就是房地产它不光是一个支柱产业，它其实还关联着很多的上下游的行业。所以说如果它持续的走弱的话，不光是投资会下滑，连消费也会受到影响。包括金融风险也会上升，听着挺让人担心的。对，所以说，现在就是说，中央已经定调了，要保交楼稳预期，那接下来可能会有一些政策不断的出台，那包括也可能会有一些国有企业的这类资产的注入，或者是说一些收储的这样的操作，那这些都是为了澜提振市场信心，那最终的目标是要让这个行业能够真正的回暖而不至于拖整体经济的后腿。那最近大家都在说说，老百姓现在存钱的气氛很浓厚，那这背后到底是一个什么样的原因，在现在大家对于未来的收入和就业的信心海不够，然后再加上一些金融市场的不稳定，大家就会更愿意去存钱，那这其实是一个非常正常的现象。所以说就是说让老百姓敢花钱，会花钱的，这样的改革到底有多重要？其实只有当大家的社保额保障房这些体系更加的完善，然后收入分配也更加的公平，那大家对未来的支出才会有信心。那现在其实政策层面已经在往这个方向走了，未来随着这些改革的落地，那大家的消费意愿也会上升。那荆棘也会有一个更好的支撑。行宏观趋势这部分内容咱们就先聊到这儿休息一下马上回来。那我们来聊一聊接下来的一个主题投资机会挖掘。这一节，我想特别关注一下大摩他们是怎么看中国创新要出海的这个机遇的，你觉得创新要出海这个趋势会有多大的想象空间创新瑶其实它是抓住了全球的需求，因为全球的大药厂，它们都有专利，悬崖的问题，就是他们的一些重磅的药物专利到期之后，他们的销售收入就会大幅的下滑。那他们就需要有新的原创的药物来补充他们的产品线。所以说需求端是特别有劲儿的。没错，然后再加上中国的创新药，它又有病患人口的优势。政策支持的优势，还有工程师红利的优势，就是它可以以更低的成本去开发出一些有全球竞争力的新药。所以大摩他们其实非常看好中国创新药出海的机会。他们预计到2040年的时候，美国fda批准的新药里面，有30%都是来自于中国的原创。那这会为中国药企在海外创造一个每年200亿美元的巨大的市场，那现在其实很多创新瑶的企业，他们都已经开始了全球的布局。那这个趋势其实才刚刚开始。你觉得现在化工行业所谓的反内卷政策推动的供给侧的改革会带来哪些具体的变化？其实国家这次就是明确的提出了，要淘汰一批落后20年以上的一些老旧的产能，那这就会直接导致全球的化工品的供需关系发生一个根本性的改变所以说就是说这个行业的格局会重塑，那一些龙头公司，他们就会占据更大的市场份额，然后他们的议价权也会上升，那同时就是一些新的应用领域，比如说是高端的制造业。新能源、新材料这些领域对化工品的需求又会不断的上升。所以就是说整个行业的盈利能力和成长性都会明显的提升。那达摩他们也虞姬说，化工行业的基本面拐点可能会在2026年的中后期出现，那现在其实就已经是一个比较好的布局的时机了。你觉得接下来这一年左右的时间，a股市场会呈现哪些比较鲜明的特征？我觉得，这一轮的牛市，它已经不仅仅是靠流动性推起来的，现在公司的盈利开始回归，那就是说经济和企业的盈利开始企稳向上，这其实是给市场提供了一个比较坚实的基础。所以说就是结构性的机会会比之前要多很多。没错，那就是说，像一些科技创新、消费升级这些主机性的机会，会不断的涌现，然后同时，就是外资的流入也会比较持续。那同时，短期的波动也会加大，那整体还是会以这种结构性的慢牛为主，那想要博短线的朋友，可以关注一些政策利好的一些板块儿。但是想要中长期配置的朋友，可以把目光放的更远一些。好投资机会这块聊的挺透，咱先暂停休息一下，再继续。咱们来进入到第三部分，战略前瞻。今天要聊的就是这两个宝藏赛道，中国创新要出海和化工行业的反内卷这两个赛道最近有什么新的动向吗？创新药方面就是中国的药企最近在临床阶段的药物研发上面进步非常的明显。然后有很多企业在2025年的美国消化病学年会上面都有最新的数据公布，而且有一些药物甚至提前拿到了美国的绿色通道就是审批就整体的研发的进度是被大大提速的。听起来行业真的是热的烫手，没错，然后化工方面，国家其实已经明确的提出了，要在2026年开展这一轮的产能的治理，那包括一些高端的化工材料，它的供应会变得更镜张那一些龙头的公司，他们的订单是能够做到满载的，而且他们的价格也是稳步的上升。那同时，就是一些新的合成生物绿色化学这些技术的突破。也在不断的推动这个行业的升级那整体的这个行业的格局，包括盈利能力都将在这一次的变革当中得到明显提升。你觉得中国创新药出海和化工行业反内卷这两个赛道他们分别适合什么样的人去关注？我觉得创新药因为它确实是技术门槛比较高，然后研发周期也比较苍所以这一块可能更适合于有一些专业背景，或者说有一些长期布局的这种投资者，那反内卷的话，其实它更侧重于政策的推东和行业的结构性的变化，那这个可能就更适合于一些中短线的这种资金。那同时，就是创新瑶因为它未来的想象空间更大，所以它更容易受到一些机构。或者说一些激进型投资者的青睐，那反内卷的话，可能就多一些政策导向的这种资金和一些稳健型的投资者会去重点去关注。你觉得这两个赛道在未来三到五年会有哪些比较大的变化？我觉得创新药的话，就是随着它的临床成果不断的转换成一些新的药物，那全球的市场会快速的被中国药企占据，那这个不光体现在数量上面，更多的是体现在质量上面，会有一些突破性的疗法。那也会让中国的创新瑶在全球的舞台上面获得更多的认可。那反内卷的话，其实化工行业也会因为这次的产能的出情，和结构的升级，那龙头公司会获得更高的市场份额和更强的盈利能力，那同时就会带动整个产业链的溢价。那这个行业的格局也会彻底的改变，那两个赛道都会迎来一个黄金时期。对，今天咱们聊了这么多关于中国的经济政策，然后也聊了很多关于投资机会。其实归根结底，大家要抓住改革和消费升级带来的机遇。对，去积极的布局那些有真实业绩支撑的。然后又有政策利好的这样的公司，对，这样的话，才能够真正的分享到国家发展和资本市场成长带来的这些红利。好了，那么这就是今天的全部内容。了，感谢大家的收听，咱们下期节目再见。