A股：四利好突袭，十大锂王名单，三黑马业绩冲天

一家锂矿企业单季度利润激增1210%，这不是虚构的财富神话，而是川能动力2025年第三季度的真实业绩。令人意外的是，锂矿板块并非个例：19家已发布三季报的锂矿企业中，15家净利润同比正增长，4家扭亏为盈，连行业“亏损王”天齐锂业也神奇地赚回了1.8亿元利润。仅仅半年前，这个行业还深陷价格战泥潭，碳酸锂价格一度跌破6万元关口，高成本矿企哀鸿遍野。是什么让锂矿股在短短三个月内上演绝地反击？

碳酸锂市场的逆转始于2025年6月下旬，当时广期所碳酸锂期货合约跌至5.85万元/吨的低点，整个行业弥漫着悲观情绪。但随后价格一路攀升，到8月中旬已逼近9万元/吨大关。这种反弹直接反映在企业账面上：赣锋锂业第三季度净利润同比飙升364%，雅化集团单季净利润环比增长245%至320%，连盛新锂能、中矿资源等亏损大户也在第三季度实现扭亏。

业绩修复的背后是供需关系的微妙变化，上海钢联分析师李攀指出，供给端减产成为关键推手。宁德时代江西枧下窝矿区因采矿证到期停产，直接影响全国12.5% 的碳酸锂月产量。同时，下游储能订单超预期增长，前三季度中国储能锂电池出货量达430GWh，同比激增99%，头部电池企业生产线满负荷运转。

但行业内部冷暖不均，盐湖提锂企业凭借成本优势持续盈利，盐湖股份前三季度净利润45亿元，同比增长43%。而依赖外购矿石的加工企业仍处境艰难，永杉锂业前三季度亏损1.63亿元，净利润下滑422%。成本分化让同一行业呈现出“冰火两重天”的景象。

在锂价波动中，资源自给率成为企业生存的生命线。天齐锂业能逆势盈利，得益于其控股的格林布什锂矿，全球最低成本的硬岩锂矿之一。该公司前三季度虽营收下降26.5%，但通过参股智利SQM获得投资收益，最终实现1.8亿元净利润。同样，赣锋锂业通过处置储能电站和金融资产获得非经常性收益，弥补了主营业务的疲软。

技术路线也开始影响竞争格局，盐湖提锂企业异军突起，盐湖股份市值超越传统矿企成为板块第一。其提锂成本仅3-4万元/吨，远低于锂辉石提锂的6-8万元/吨。藏格矿业凭借盐湖资源实现净利润27.51亿元，同比增长47%，印证了低成本策略的有效性。

部分企业则通过跨界业务缓冲冲击，科力远前三季度净利润增长539%，主要贡献来自传统镍电和储能业务；中矿资源的稀有轻金属业务为其提供了稳定现金流。这种多元化布局成为抵御行业周期的“安全垫”。

政策层面释放的积极信号不可忽视，新能源汽车下乡和“双碳”目标持续推动需求，而更直接的影响来自供给端整顿。相关部门通过行业规范条件淘汰低效产能，青海、西藏等地盐湖开发被纳入“十四五”重点规划，资源向头部企业集中趋势明显。

海外政策同样搅动市场，津巴布韦宣布2027年起禁止锂精矿出口，迫使中企在当地建设加工厂；智利推动国家锂战略，南美资源国有化倾向增强。这些变化促使天齐锂业、赣锋锂业等加快全球布局，通过投资阿根廷盐湖项目规避贸易壁垒。

市场情绪也随之转变，2025年10月30日，天齐锂业股价涨停，赣锋锂业港股大涨14.94%，锂矿板块单日平均涨幅超5%。期货市场同样活跃，碳酸锂主力合约持仓量增加，部分贸易商开始囤货待涨。

固态电池技术正在悄然改变行业生态，雅化集团、天华新能等企业加速布局硫化锂材料，这种用于固态电池的关键原料可能重塑锂需求结构。据业内人士透露，固态电池单GWh锂用量是传统电池的5倍，虽尚未大规模商业化，但已引发前瞻性投资。

回收技术则带来另一重变量，宁德时代宣称锂回收率超99.3%，格林美等企业建立全流程回收体系，2025年全球锂回收量预计达28万吨LCE。尽管当前回收量仅满足5% 的市场需求，但其成本优势已对高成本矿山形成压制。

技术迭代伴随机遇与风险，磷酸铁锂电池装车占比升至82.8%，因单位用量更低间接抑制锂需求；钠离子电池在储能领域渗透率突破10%，进一步分流低端锂市场。企业需要不断在技术路线上做出抉择。