华为“亲儿子”赛力斯，港股上市就打七六折，是捡钱还是陷阱？

这年头，股市里的故事，比肥皂剧还精彩。

尤其是那些A股的老炮儿们，跑到香港去搞二次上市，本来以为是捞金的康庄大道，结果呢？

往往成了“食之无味，弃之可惜”的鸡肋。

你说它没肉吧，也确实有点汤水；你说它肥美吧，又总觉得差了那么点意思。

今天咱们要聊的，就是这么个“鸡肋”里的奇葩——赛力斯。

听说它要在港股二次上市，还折价24%？

这事儿一出来，就有人开始喊“梭哈”了。

我只能说，年轻人，你的胆子是真大，胃口是真好。

但凡事都得掰开了揉碎了看，不然最后被资本市场“扒光了裤衩”的，可不是你一个人。

你想啊，A股股价在那儿明晃晃地摆着，港股再上市，就像你家隔壁的王阿姨，都四十多了还硬要出来选秀，你指望她一鸣惊人，一夜爆红？

可能性不是没有，但概率嘛，跟你在路上捡到五百万差不多。

所以，这种二次上市，往往涨幅有限，但好处也不是没有，比如中签率高点，能让你体验一下“我也中新股了”的虚荣感。

但赛力斯这事儿，它就有点意思了。

一、赛力斯：从弹簧到问界，这车企有点野

赛力斯这公司，你别看现在动不动就和华为扯上关系，搞得高端大气上档次。

人家可是从1986年，靠着弹簧和减震器发家的。

这就像一个江湖老炮儿，年轻时卖过大力丸，贩过假烟，后来洗白上岸，现在穿上西装，开始谈AI，谈高端了。

它这发展路径，简直就是一部中国工业的缩影：从零配件到摩托车，再到和东风汽车合资搞整车，最后赶上新能源这波“大风口”，一头扎进去。

2021年，抱上了华为这条“大腿”，推出了问界品牌，直接把“智慧重塑豪华”这面大旗给扛起来了。

这就像一个武林高手，内功练得差不多了，突然有一天，找到一个绝世高人给自己“开光”，瞬间就脱胎换骨。

华为，就是那个给赛力斯“开光”的绝世高人。

问界M5、M7、M8、M9，一台接一台地往外扔，覆盖了25万到50万+的价格区间。

这就像打麻将，人家直接给你凑了一手好牌，你只需要把它打出去就行了。

问界M7，30万级别里卖得飞起，2024年交付量20万辆。

问界M9，50万级别里直接登顶，交付量逾15万辆。

就连2025年4月才出的M8，到9月底也卖了近10万辆。

这成绩，你不得不服。

按2024年销量看，问界在中国新能源乘用车市场排第五，高端市场排第三。

这说明啥？

说明华为这块招牌，是真的好使。

二、财报：P图P得再好，肝上的阴影是藏不住的

说到财报，这玩意儿就像体检报告，有的人P得跟写真一样，但肝上的阴影是藏不住的。

赛力斯过去几年的财报，就很有嚼头。

2022年、2023年，营收340.56亿、357.89亿，但净利润是负的，分别亏了52.21亿和41.57亿。

这就像一个创业公司，烧钱烧得飞起，但总说“我们在占领市场，我们在培养用户习惯”。

结果呢？

到了2024年，营收直接飙到1451.14亿元，净利润也神奇地变成了47.40亿元。

这业绩，简直是“枯木逢春，老树开花”。

你以为这就完了？

2025年上半年，营收同比下降4.06%到624.02亿元，但净利润却暴增126.42%到30.77亿元。

营收下降，利润暴增？

这事儿要是放在以前，那叫“瞎积薄发”，纯靠运气。

但现在，它有个好听的名字，叫“从追求规模转向追求质量与效益并重”。

说白了，就是不烧钱了，开始琢磨怎么赚钱了。

分季度看，2025年第二季度，单季营收432.55亿元，净利润23.37亿元，毛利率直接干到了29%。

这就像一个拳击手，前面几回合还在挨打，突然找到节奏，一记重拳把对手打懵了。

这背后，是产品结构优化和高毛利车型占比提升。

问界M9这种高端车型，就是赛力斯的“利润奶牛”。

但问题也来了，赛力斯现在主要营收都来自国内。

这确实避免了国际地缘政治的那些破事儿，但同时也限制了它的发展上限。

国内新能源汽车市场，现在就是一片“红海”，每天都有新的玩家跳进来，也有老的玩家被淘汰。

这哪是红海，这简直是鲨鱼池，你稍微慢一步，就可能被啃得骨头渣都不剩。

所以，积极开拓国际市场，不只是新的增长点，更是它能不能从一个“地方豪强”变成“全球霸主”的关键一步。

三、新能源：风口还是火山口？

中国新能源汽车，现在就是个“快种快收”的典型。

渗透率从2021年的15.2%飙到2024年的48.9%，预计到2030年能到76.9%。

这增长速度，简直是坐了火箭。

但火箭飞得快，燃料烧得也快。

行业竞争激烈得跟“打仗”一样，壁垒也越来越高。

初始投资高，供应链体系复杂，还有那个要命的生产资质。

这就像你去创业，先不说你的产品牛不牛逼，光是启动资金和各种审批，就能把你折腾得半死。

赛力斯聪明就聪明在，它抱住了华为、宁德时代这些“大腿”。

这就像一个中学生，自己学习一般，但他的同桌是学霸，他跟着学霸抄作业，成绩也差不到哪儿去。

华为提供技术、品牌、销售渠道，宁德时代提供电池，赛力斯负责生产。

这简直是把饭“喂到嘴里”了。

下半年，M7和M8纯电版还要换代上市。

这就像一个游戏，你刚玩到一半，突然系统提示你：“恭喜玩家，获得新装备！”你觉得它销量能不上去吗？

四、港股折价：是“馅饼”还是“陷阱”？

现在说到重点了。

赛力斯A股159.03元人民币（约173.8港元），港股发行价131.5港元，折价24%。

这就像商场清仓大甩卖，标价3000块的东西，现在打七五折，卖你2250。

你看着是便宜了，但问题是，这东西它原价是不是真的值3000？

对比那些市值2000亿左右的A+H公司，普遍折价在10%左右。

赛力斯这24%的折价，确实给港股打新预留了一定“水位”。

这就像相亲，条件好的小伙子，总得给点彩礼折让，才能把姑娘娶回家。

这次IPO，赛力斯要发5.78%的股份，按招股价算，募资131.76亿港元。

23个基石投资者，锁定了64.2亿。

流通盘67.6亿，这流通盘可不小。

但这些基石投资者，主要都是国内投资机构、产业链上下游企业和通道基金。

这说明啥？

说明大家都是来凑热闹的，真金白银还得看市场。

这就像一场派对，来了很多人，但真正能帮你撑场子的，没几个。

还有个数据，赛力斯今年股价涨了20%，但沪深300指数也涨了20%。

这说明赛力斯的股价表现，也就跟大盘差不多，没啥特别强势的地方。

这就像你期末考试考了80分，结果班级平均分也是80分。

你高兴是高兴，但也没啥值得炫耀的。

这也在一定程度上反映了市场对其未来前景的谨慎态度。

毕竟，新能源市场这块蛋糕，虽然大，但分蛋糕的人也多。

五、中签率预测：申购200手，试试运气？

招股首日，孖展5倍，最终大概率会超购200倍。

甲乙组各5万手。

按照20万人申购算，预估一手中签率5%。

申购200手，你大概率能中一手。

这就像买彩票，虽然中奖概率不大，但你买得多，中奖的希望就大一点。

至于乙组，1.8万人申购，预估中签1到3手。

这就像买大乐透，你投的钱多，回报也可能多一点，但风险也更大。

六、新股评级：这哪是梭哈，这简直是信仰

文章最后给了个“梭哈”的评级，还说如果股价跌破154元就下调到“偷鸡”。

我只能说，这哪是梭哈，这简直是把身家性命往牌桌上一拍，赌的不是运气，是信仰。

资本市场从不相信眼泪，只相信钞票。

如果你真的要玩，那得明白，这24%的折价，是给你一个潜在的套利空间，但它不是保底。

港股市场，风云变幻，你今天觉得是“鸡肋”，明天可能就变成“鸡毛”。

对于这种A+H的二次上市，核心逻辑在于，港股通常比A股更理性，波动更小。

如果A股定价过高，港股可能会回归其真实价值。

反之，如果A股被低估，港股也可能被带动上涨。

这就像两个市场在互相较劲，看谁更准。

所以，这事儿，看你怎么理解。

是看好赛力斯和华为的长期合作，觉得这折价就是送钱？

还是觉得新能源汽车市场竞争太激烈，这折扣只是市场对风险的补偿？

每个人心里都有一杆秤，自己掂量掂量。

毕竟，赚钱这种事，从来都是如人饮水，冷暖自知。

别到时候，肉没吃到，反倒被骨头卡住了喉咙。

总结一下： 赛力斯有华为这棵大树，业绩看着也开始由亏转盈，产品结构优化，毛利率提升，这些都是利好。

港股折价24%，看起来是捡便宜。

但市场竞争激烈，A股表现平平，基石投资者含金量一般，这些都是潜在的风险。

这就像一场牌局，牌面看着不错，但你永远不知道对手手里藏着什么牌。

你说梭哈？

我只能说，祝你好运。

毕竟，在资本市场里，没有永远的赢家，只有永远的规则。